ＥＴＦ誕生秘話 ①

ＥＴＦという商品はとかく「敵」が多いです。
別の言い方をすれば「ＥＴＦが成功を収めると困る」、そう思っている人が金融業界に沢山居るのです。だからこそＥＴＦはきちんと紹介される事が少ないし、誤解したままＥＴＦを中傷するコメントも後を絶ちません。さらに個人投資家が間違ったＥＴＦの使い方をしてもそれをちゃんと教育し直すことは殆んど行われていません。

そこで数回にわけてそのへんの話をしたいと思います。

お先真っ暗な取引所
僕は昔、ニューヨークのＳＧウォーバーグに勤めていました。ＳＧウォーバーグは世界中の株式を広く扱うことで有名な投資銀行でしたが、隠れた「得意技」のひとつはカントリー・ファンド（＝会社型投信）の調査で圧倒的に進んでいたという点です。毎年、３センチくらいある分厚いカントリー・ファンドの「電話帳（ディレクトリー）」を出していて、これはその道の人間達にとってはバイブル的な存在でした。

そのカントリー・ファンドのアナリストをやっていたゲーリー・ガストノーという人がアメリカン取引所（ＡＭＥＸ）に転職したときは僕はハッキリ言って奇異の観に打たれました。

「はぁ？なんでアメリカン取引所へ行くの？」

当時のアメリカン取引所はニューヨーク取引所の上場基準を満たさない、格の落ちる企業を主に扱っていましたが、ナスダックの誕生でいよいよ若い、元気の良い企業からも相手にされなくなり、没落の一途を辿っていたのです。 （あんなお先真っ暗な取引所に転職したって、、、）そういう気持ちがあったので転職するという話を聞いても素直に「よかったね！」と祝福して上げられなかったのです。

でも先見の明が無い馬鹿は僕の方で、彼は二手も三手も物事の先をしっかり読んでいました。

僕が気がつかなかったことは当時既にアメリカン取引所は「イッパツ逆転ホームランのウルトラＣ」を着々と画策していたということです。その「ウルトラＣ」とは、デリバティブやファンド商品などの新しい証券を扱うことで挽回を図るというものです。

（ゲーリーは後にアメリカン取引所の偉い人になって、いろいろな上場型投信についての著作も残しています。言わば上場型投信の理論的な礎を築いたひとりなわけです。）