シリーズ 良くわかる金融危機 銀行のレバレッジについて

先日、ある雑誌の取材でＣＦＤ取引をする際、何倍のレバレッジが良いのか？を説明する機会がありました。

僕：１０倍というのは株や株価指数ＣＦＤの場合、鼻血がブーッと出るくらい怖いレバレッジなんです。

記者さん：（、、、、、、、）

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思うにレバレッジ取引の怖さは実際にやったことのある人でしかわからないのかも知れません。

さて、最近、銀行の自己資本比率のことがよく話題に上ります。それで「ティア・ワン・キャピタルは最低６％なければいけない」とか、「いや、今の環境なら１３％程度でも不安だ」とかいろいろ議論があります。これについてヘイマン・アドバイザーズのカイル・バスは極めて単純かつ明快な説明をしています。

「ティア・ワン・キャピタル・レシオが６％だということは逆に言えば１６倍以上のレバレッジがかかっているということだ。去年から今年にかけてのような相場環境で１６倍のレバレッジで投資をしていたら、どうなっていたと思う？完全にアウトだろう？」

（解説：計算としては１００÷６＝１６．６６６になります。）

因みにアメリカの住宅ローンのうち７．８８％が支払遅滞（delinquent）になっています。（第４四半期の時点で）

カテゴリー別の支払遅滞率は：

プライム　５．０６％

サブプライム　２１．８８％

サブプライムＡＲＭ　２４．２２％

ＦＨＡ　１３．７３％

です。（出典：Mortgage Bankers Association）

もちろん、アメリカの銀行の資産の中身は住宅ローンだけではありません。でもこのペースでいけば米国の銀行の多くがティア・ワン・キャピタルを完全に吹っ飛ばすこともすごくリアリティーのあるシナリオなのです。